天风战略：动摇率扩大已处于前史极点状况

时间: 2025-05-12 02:09:35 |   作者: 金属拉链头

  《生态环境维护督察作业条例》《关于二十届中心第四轮巡视状况的归纳陈述》。会议着重，要坚持和加强党对生态环境维护督察作业的领导，持续发挥督察白效果，进一步压实各地区各部门抓好美丽我国建造的政治责任。

  当地时刻4月2日，美国白宫宣告相关声明称，特朗普当日宣告国家进入紧急状况，以进步美国的竞赛优势，维护美国主权，并加强美国国家和经济安全。声明称，特朗普将对一切国家征收10%的，该关税于美国东部时刻4月5日清晨0时01分收效。此外，特朗普将对美国交易逆差最大的国家征收个性化的更高，该关税将于美国东部时刻4月9日清晨0时01分收效。

  上星期（3.31-4.4）海外方针聚集特朗普宣告国家紧急状况并发布“对等关税”细则，随后全球商场动摇率显着扩大，4月3日、4日，美国股市接连两天深度调整，市值蒸腾5万亿美元。3月非农作业人口增长22.8万，高于预期的添加14万，再度扰动降息预期。

  上星期（3.31-4.4）国内方针首要聚集于中心政治局举办会议，审议《生态环境维护督察作业条例》《关于二十届中心第四轮巡视状况的归纳陈述》；全国高校毕业生等青年作业创业作业视频会议举办；钱银财务方面，央行举办2025年研讨（参事）作业与反洗钱会议；财务部发布2025年第二季度国债发行有关组织；长时间资金商场方面，证监会举办境外上市存案办理跨部门和谐作业机制全员会议；证监会党委书记、主席吴清在北京举办专题座谈会；工业方面，中办、布《关于健全社会信誉系统的定见》和《关于完善价格管理机制的定见》；上海市促进民营经济高水平质量的开展大会举办；国务院决议对原产于美国的一切进口产品加征34%关税；地产方面，住建部发布新版国家标准《住所项目标准》；其他金融方针方面，四大行向财务部募资5000亿元定增。

  1、权益：A股方面，受特朗普“对等关税”落地引发全球流动性危机昂首影响，各大指数遍及回调，其间创业板回落起伏挨近3%。但万得微盘股指数上星期累计反弹1.64%。方针影响：证监会举办深化长时间资金商场投融资归纳变革民营科技公司座谈会; 三大买卖所细化程序化买卖细则。

  2、固收：受特朗普“对等关税”落地以及跨季压力已过影响，上星期资金面全体回归宽松，央行当周一共回笼资金5019亿元（含国库现金）。4月初DR007康复回落，4月3日回落至1.7%以下。方针影响：财务部发布2025年第二季度国债发行有关组织；央行3月续作8000亿买断式逆回。

  3、大宗产品：有色金属开端跌落；原油持续回落；贵金属呈现回调；黑色金属偏弱震动；猪肉区间震动。方针影响：我国宣告施行中重稀土出口控制；OPEC+估计5月再度增产；上金所强化危险管控应对全球流动性危险；住建部出台住所标准新规，执行“好房子”新标准；乡村农业部强化粮食安全保证。

  4、外汇：上星期，受特朗普“对等关税”方针影响，截止4月4日，美元指数报102.92，周环比跌1.07%。人民币价值降低压力有所缓解，到4月4日报7.297，周环比增值0.37%。在岸人民币与NDF利差为26bp。方针影响：贸促会问卷显现2025年上半年出口持看好；商务部将16家美国实体列入出口控制管控名单；鲍威尔表明美联储在关税终究影响变得明晰之前不会调整利率；特朗普宣告“对等关税”引起各国巨大反响；尹锡悦成为韩国第二个被弹劾免除总统。

  4月决断，应对动摇率扩大，待冲击落地持续攻坚。4月4日VIX指数敏捷上升至45.6，曩昔5年仅2020年3月中旬高于现在。咱们估计财务进一步扩张和钱银适度宽松协同合作，后续降准降息方针尚有空间以及大力提振消费有关办法加速落地应对特朗普“对等关税”冲击。

  危险提示：特朗普新政不确定性超出商场预期；隐债化解落地时滞；地舆政治学抵触晋级；交易冲突再度晋级。

  证券研讨陈述：《动摇率扩大已处于前史极点状况：方针与大类财物装备周调查》